您现在的位置:首页 >>财经 >>反弹遭遇拦路虎 期指多空分歧显
反弹遭遇拦路虎 期指多空分歧显
2016-07-18    来源:互联网

  昨日,三大期指合约走势强于现货指数,但却出现较大幅度的减仓。当前大盘能否站稳3000点存在考验,主力合约减仓,这里面既有资金换月的因素,也有随着期现价差的回归,部分买期货抛现货(一般是ETF)的套利交易投资者开始获利离场。后续如何演绎,接受中国证券报记者采访的分析师则已经出现多空分歧。

  现货缘何逊于期货

  7月7日,三大股指期货延续反弹走势。相对现货指数,三大期指表现更胜一筹。对此,宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,股指期货走势强于现货指数原因在于两方面。一是期指的价格发现功能,期指强于现货指数意味着市场情绪转向乐观,表现为贴水收窄;二是随着交割日临近,再加上市场对于中国降准预期和改革预期有所升温,期现回归通过期指加快上涨来修复。

  在上证综指面临3000点心理关口能否站稳考验时,期指虽然表现强于现货指数,但却纷纷出现减仓之态。其中,IF1607减仓1344手;IC1607减仓1038手;IH1607减仓139手。

  “主力合约减仓,这里面既有资金换月的因素,也有随着期现价差的回归,部分买期货抛现货(一般是ETF)的套利交易投资者开始获利离场。”程小勇说。

  昨日指数继续维持震荡上扬的走势,总体走势表现强势,早盘权重股有所回调,拖累指数,但午后券商、保险大幅反弹,带动指数走强。指数目前仍然呈现出良好的上升趋势。在注册制及国企改革推行的大背景下,优质蓝筹股遭到资金集体抢筹,黄金、白酒、军工等具有较高利润,较低估值的股票轮番上行。

  “目前市场已经出现风格切换。优质的蓝筹股由于估值较低,前景乐观受到大资金追捧,部分中小创企业由于长期估值偏高已经遭遇明显的抛售情绪的影响,难以上行,逐步形成冰火两重天的格局。”方正中期期货分析师彭博表示。

  3000点激辩多空

  从基差方面来看,IF及IH近月及远月合约明显走强,基差维持在较小范围内,贴水幅度有限。且在上涨过程中,期货涨幅强于现货。IC远月依然保持400点以上贴水,并且远月合约涨幅弱于现货。三大股指期货强弱程度排序应为IF、IH、IC。

  彭博认为,中期内,这种基差格局依然将持续,IC由于总体估值较高,未来大概率将难以走强,甚至出现下挫。而IH及IF,由于代表中国境内最优 质的蓝筹股,未来在国企改革及注册制的推动下必然大幅上涨。基差也有望从目前的贴水格局改变成升水格局,从这个意义上说,目前远月合约存在低估,投资者应 逢低做多IF及IH远月合约。

  “通过合约间价差结构来看,近强远弱的价差特征意味着长期来看,股市还处于BAck结构当中,市场对远期并不看好,尤其是股市面临经济转型下企业利润回升空间有限、政策刺激效果边际递减和监管加强难以加杠杆三大因素制约。”程小勇说。